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美元仍是近幾周影響黃金定價的主要因素，其影響力超過了地緣政治風(fēng)險引發(fā)的避險需求。前期美元強(qiáng)勢主要有幾方面原因：一是歐美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不一，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于歐洲，美元上漲；二是市場擔(dān)憂意大利政治經(jīng)濟(jì)問題外溢，反映到指標(biāo)上就是意大利和德國利差擴(kuò)大，歐元弱，美元上漲，這里面含有避險要素，所以金銀跌幅并不大，甚至出現(xiàn)美元、金銀同漲現(xiàn)象；三是美聯(lián)儲6月加息基本敲定，而歐洲央行，英國央行二季度以來猶豫不定，歐元弱，美元漲，但這一因素在三季度可能會有變化；四是前期美元上漲的另一個因素是美債收益率不斷走高，吸引資金流向美元，這是打壓貴金屬價格的關(guān)鍵，美債收益率跟未來加息預(yù)期及未來美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)期相關(guān)，需要重點(diǎn)關(guān)注。此外，自去年年底以來，外匯融資市場的“美元荒”愈演愈烈，從供需角度看，季末或月末美元的供需失衡也是導(dǎo)致這波美元強(qiáng)勢的一個因素。

　 短期看，美元走勢或已見頂，之前美元指數(shù)95附近的高位或成為短期頂部，而中長期也依舊不看好美元前景。近期，美國的就業(yè)和工資數(shù)據(jù)超過了預(yù)期，推高了通脹預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)實(shí)際增加22.3萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的19萬。失業(yè)率進(jìn)一步下跌至3.8%，創(chuàng)18年以來新低；美國5月工資增速穩(wěn)步上漲，美國5月平均時薪同比增長2.7%，好于預(yù)期和前值的2.6%；而重要通脹數(shù)據(jù)核心PCE物價指數(shù)也再度觸及2%的通脹目標(biāo)，4月核心PCE物價指數(shù)同比增幅為2%，與3月持平，4月扣除食品、能源的核心PCE物價指數(shù)同比增長1.80%，符合預(yù)期。

　 因?yàn)榫蜆I(yè)、制造業(yè)等數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）追蹤模型已經(jīng)大幅上升到了3.7%，美國財政刺激和寬松貨幣政策帶來的利好因素推動美國經(jīng)濟(jì)快速增長，之后美國經(jīng)濟(jì)增長速度可能會逐漸放緩，因此后期美元走勢仍不樂觀。

　 隨著全球經(jīng)濟(jì)更快地增長，其他經(jīng)濟(jì)體貨幣表現(xiàn)會優(yōu)于美元，從而壓制美元走勢。近期，日元兌美元不斷走高，因?yàn)槿赵�在外匯市場上歷來是被作為避險貨幣，所以我們由此可以推斷，在當(dāng)前市場至少是近期，由于市場避險氛圍較濃，日元走強(qiáng)對美元也起到一定的壓制作用。

　 對歐元區(qū)來說，雖然歐元區(qū)一季度GDP終值增速創(chuàng)2016年三季度以來新低，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計其經(jīng)濟(jì)增速將在今年晚些時加快，因此一季度經(jīng)濟(jì)疲弱并不會對歐元區(qū)貨幣政策產(chǎn)生大的影響。據(jù)相關(guān)報道，歐洲央行6月14日會議可能會討論退出QE。目前歐洲央行正計劃慢慢退出大型債券購買計劃，今年可能結(jié)束量化寬松政策，2019年中期開啟加息周期。因此，以歐洲央行為首，全球各大央行趨于逐步退出貨幣寬松政策，這一周期基本不可逆，考慮到市場對于非美央行縮減預(yù)期強(qiáng)于美聯(lián)儲，從貨幣角度看，其他貨幣走強(qiáng)會壓制美元走勢，這支撐了金價長期走勢。

　 近日倫金價格一直在千三關(guān)口振蕩。美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要顯示，大多數(shù)決策者認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)前景仍然樂觀，再度“迅速”加息將是“適宜的”。少數(shù)決策者指出，如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，聯(lián)邦基金利率“沒多久”可能就會達(dá)到中性水平。會議紀(jì)要暗示了6月或加息，但在今年加息三次還是四次上仍存在分歧。5月會議紀(jì)要公布后，CME數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲年內(nèi)合計加息三、四次的概率分別為45.5%和34.7%，6月加息概率為90%。同時，近日強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)以及良好的通脹數(shù)據(jù)也為本次加息掃清了**的障礙。

　 目前來看，美聯(lián)儲6月加息已經(jīng)是板上釘釘，根據(jù)我們對于近幾年歷次美聯(lián)儲加息會議前后的市場分析，美聯(lián)儲會議前夕金價通常承壓下跌，加息之后通常會反彈或大幅上漲，往往會議前跌得越多，加息后反彈幅度越大，考慮到6月加息之后，市場對于9月加息的預(yù)期不高，較長的加息時間空檔期可能會促使貴金屬重演靴子落地后的反彈行情。

　 由于數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)加息四次的預(yù)期再度強(qiáng)化，但有美聯(lián)儲官員表示已經(jīng)接近加息周期尾部，部分官員認(rèn)為美聯(lián)儲或面臨變革期，對于新興市場的沖擊不可忽視，因此關(guān)于美聯(lián)儲這些預(yù)期長期看可能會在一定程度上壓制美元走勢。