連日來(lái)股價(jià)接連上漲的泰禾，正式違約了……

上清所7月6日公告稱，未收到“17泰禾MTN001”付息兌付資金，這是泰禾集團(tuán)首只違約債券。

“17泰禾MTN001”于2017年7月6日發(fā)行，發(fā)行規(guī)模15億，期限為3年期，票面利率7.5%，應(yīng)于今年7月6日到期兌付本息16.125億元。

7月6日，泰禾集團(tuán)連發(fā)兩條公告，一條是2017年度**期中期票據(jù)（17泰禾MTN001）到期未能兌付本息，一條是股票交易異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)提示。

公告稱，2017年度**期中期票據(jù)（簡(jiǎn)稱：17泰禾MTN001）未按期兌付本息。并就深交所問(wèn)詢函中提出的負(fù)債及明細(xì)、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提同比大幅增加的原因、借款利息資本化率是否合理、項(xiàng)目是否存在客戶未簽收或未完成銀行按揭審批而確認(rèn)收入的情形、地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率同比大幅下降的原因、合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)往來(lái)款關(guān)聯(lián)關(guān)系、主要項(xiàng)目是否存在未披露風(fēng)險(xiǎn)、高管頻繁變動(dòng)原因、引入戰(zhàn)投情況等，泰禾一一進(jìn)行了回復(fù)說(shuō)明。



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其實(shí)，問(wèn)題早已出現(xiàn)

此前，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)泰禾集團(tuán)2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在報(bào)告中指出，泰禾集團(tuán)存在大額已到期未歸還借款，并且公司因子公司未履行還款義務(wù)而被列為被執(zhí)行人，造成泰禾集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存重大不確定性。


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泰禾自報(bào)

已到期尚未還款的債務(wù)為270.65億元

7月7日晚間回復(fù)深交所年報(bào)問(wèn)詢函公告顯示，截至2020年7月7日，泰禾已到期尚未還款的債務(wù)為270.65億元。

這個(gè)數(shù)字比6月12日披露的235.58億元有所增加。公告同時(shí)顯示，6月12日披露的235.58億元已到期未歸還借款中，有17.76億元已獲得展期和續(xù)貸。




另?yè)?jù)泰禾集團(tuán)2020年一季報(bào)顯示，截至2020年3月31日，泰禾一年內(nèi)到期負(fù)債672億元，同期貨幣現(xiàn)金為55.53億元。長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債合計(jì)292.32億元，長(zhǎng)期應(yīng)付款合計(jì)998.89億元。

此外，資料顯示，除了17泰禾MTN001的這筆之外，2020年下半年泰禾還有3筆境內(nèi)債券到期，總額約為44億。 此外，今年下半年還有四筆境外美元債到期，債券余額總計(jì)24.33億元。




泰禾的債務(wù)困境還體現(xiàn)在其融資結(jié)構(gòu)中非銀貸款占比較高，融資利率較高。




泰禾2019年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末融資余額中，銀行貸款占比17.48%，債券占比21.09%，平均融資成本較高的非銀類(lèi)貸款占比高達(dá)61.43%。2020年5月15日泰禾回復(fù)深交所《關(guān)注函》的公告同時(shí)顯示，泰禾2020年到期的有息負(fù)債中，來(lái)自信托公司的貸款占比高達(dá)46.76%，來(lái)自資產(chǎn)管理公司的貸款比例高達(dá)25.47%，成本較低的銀行貸款占比僅為12.46%。




評(píng)級(jí)下調(diào)

就在正式違約前（7月3日），東方金誠(chéng)、聯(lián)合資信集體下調(diào)泰禾集團(tuán)主體和相關(guān)債項(xiàng)評(píng)級(jí)。

東方金誠(chéng)稱，鑒于泰禾集團(tuán)股份有限公司所發(fā)行“17泰禾MTN001”的償付存在重大不確定性、公司銷(xiāo)售金額大幅下降、控股股東所持公司股份被凍結(jié)比例極高等原因，決定將公司主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；將“16泰禾02”、“16泰禾03”的債項(xiàng)信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB。

聯(lián)合資信也將泰禾集團(tuán)股份有限公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB，將“17泰禾MTN001”、“、17泰禾MTN002”的信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。



關(guān)于調(diào)降原因，聯(lián)合資信披露：

**，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)對(duì)泰禾集團(tuán)出具的2019年度審計(jì)報(bào)告為帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性段落的無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)。上述重大不確定經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)為：截至審計(jì)報(bào)告披露日公司存在大額已到期未歸還借款(金額為235.58億元，尚未支付的罰息為6.40億元)，并且公司因公司未履行還款義務(wù)而被列為被執(zhí)行人，可能導(dǎo)致對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的事項(xiàng)或情況存在重大不確定性；

第二，泰禾集團(tuán)2020年上半年銷(xiāo)售額大幅下滑。根據(jù)克而瑞研究中心披露,2020年上半年泰禾集團(tuán)全口徑銷(xiāo)售額254.0億元，同比下降44.36%，權(quán)益口徑銷(xiāo)售額193.60億元，同比下降48.22%；

第三，泰禾集團(tuán)2020年到期債券規(guī)模大且財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重，面臨很大的兌付壓力。公司2020年到期及回售債券合計(jì)為89億元，公司到期債券規(guī)模大，截至2020年3月底，公司貨幣資金55.3億元，較2019年底下降58.60%，資金鏈緊張；

第四，公司控股股東所持有泰禾集團(tuán)的股份全部被凍結(jié)。截至2020年7月2日，秦禾集團(tuán)控股股東泰禾投資集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人所持公司股份累計(jì)被凍結(jié)1560310982股，占其所持股份比例為100.00%，占泰禾集團(tuán)總股本比例為62.69%。

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或成**資產(chǎn)2000億以上

因流動(dòng)性緊張而倒下的房企？

自2013年走出福建，泰禾就化身“地王收割機(jī)”。“高杠桿融資拿地”，高周轉(zhuǎn)快速去化路線，玩得麻溜。然而好景不長(zhǎng)，2018年，泰禾債務(wù)危機(jī)顯露端倪。2019年，泰禾通過(guò)向老鄉(xiāng)世茂甩賣(mài)項(xiàng)目股權(quán)進(jìn)行自救。2020年，自身資金鏈危機(jī)+融資性現(xiàn)金流大幅縮水+疫情疊加沖擊，泰禾不得不尋求活下去的新路徑。

5月13日，泰禾集團(tuán)公告稱，控股股東泰禾投資正在籌劃公司引入戰(zhàn)略投資者事宜，相關(guān)交易可能涉及公司控制權(quán)的變更，本次擬引入的戰(zhàn)略投資者的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中包含房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

7月7日晚間，泰禾回復(fù)深交所年報(bào)問(wèn)詢函中明確，截止目前，泰禾引入戰(zhàn)略投資者尚處于籌劃階段，各方尚未簽署相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議或合作框架協(xié)議，能否簽署尚存在不確定性。

那么，泰禾，何時(shí)能等來(lái)他的白衣騎士？

此前數(shù)天，業(yè)內(nèi)有傳聞萬(wàn)科極有可能是解救泰禾的白武士，并且一周左右會(huì)有消息公布。但是直到今日，還沒(méi)有確切消息。

除了泰禾集團(tuán)之外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近期新華聯(lián)集團(tuán)、綠城中國(guó)、陽(yáng)光城、福晟集團(tuán)等多家房企也相繼宣布了引入戰(zhàn)投的計(jì)劃或意向。但從體量來(lái)看，泰禾集團(tuán)或系**資產(chǎn)規(guī)模在2000億以上，且主要因流動(dòng)性緊張而引入戰(zhàn)投的房地產(chǎn)企業(yè)。

能否成功引戰(zhàn)，決定著泰禾能否活下來(lái)！

資訊來(lái)源：www.edijin.com