受益消費(fèi)升級(jí)中高端冷庫(kù)需求增長(zhǎng)明顯
安徽金雪制冷設(shè)備有限公司
專(zhuān)業(yè)建設(shè)各種冷庫(kù)
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受益國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí),去年四季度以來(lái)中高端物流冷庫(kù)訂單增長(zhǎng)很快。公司下游分為商業(yè)冷凍和工業(yè)冷凍兩大類(lèi),占比分別為70%和30%。商業(yè)冷凍的客戶主要在食品、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域,工業(yè)冷凍的客戶主要是各類(lèi)工廠。2013年工業(yè)冷凍市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,景氣度仍未有起色;商業(yè)冷凍市場(chǎng)受益物流冷庫(kù)需求增長(zhǎng),四季度以來(lái)訂單明顯好轉(zhuǎn)。
公司去年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自兩方面:一是主業(yè)冷鏈業(yè)務(wù)四季度同比翻番增長(zhǎng),二是減持萬(wàn)華化學(xué)股票帶來(lái)的投資收益。由于現(xiàn)在的冷鏈物流對(duì)溫度控制、儲(chǔ)藏環(huán)境、自動(dòng)化的要求越來(lái)越高,老式低端冷庫(kù)滿足不了要求,而改造成本又很高,運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)而大量新建中高端冷庫(kù),四季度開(kāi)始公司第三方物流冷庫(kù)訂單增長(zhǎng)明顯提速。
根據(jù)中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),目前我國(guó)冷庫(kù)容量為一千九百萬(wàn)噸,未來(lái)三五年還要增加一千萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)市場(chǎng)將達(dá)到三千萬(wàn)噸容量,再考慮老式冷庫(kù)改造需求,未來(lái)三年行業(yè)的復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在15%-20%,其中將主要以中高端物流庫(kù)為主。
尋求差異化競(jìng)爭(zhēng),公司重點(diǎn)推廣NH3/CO2復(fù)疊制冷系統(tǒng)產(chǎn)品。目前氨制冷系統(tǒng)在我國(guó)冷庫(kù)中一直處于市場(chǎng)的主導(dǎo)地位,其中大中型冷藏庫(kù)大多采用氨制冷劑,小型冷藏庫(kù)多采用R22。由于近幾年氨制冷系統(tǒng)冷庫(kù)事故頻發(fā),冷庫(kù)安全問(wèn)題越來(lái)越受到重視。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題,公司重點(diǎn)推廣NH3/CO2復(fù)疊制冷技術(shù),該技術(shù)具有安全、環(huán)保、節(jié)能等優(yōu)勢(shì)。NH3/CO2復(fù)疊制冷系統(tǒng)冷庫(kù)比同等規(guī)格氨系統(tǒng)冷庫(kù)價(jià)格高0-30%,能夠幫助公司實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng),并提高毛利水平。近期,獐子島大連保稅區(qū)冷藏物流項(xiàng)目落成,項(xiàng)目就是采用公司的NH3/CO2復(fù)疊制冷技術(shù)。這是國(guó)內(nèi)**大型商業(yè)運(yùn)用,對(duì)技術(shù)后續(xù)推廣有良好示范作用。
公司未來(lái)重視提升盈利質(zhì)量,通過(guò)降低管理費(fèi)用率提高凈利率。由于國(guó)內(nèi)中高端冷庫(kù)市場(chǎng)處于寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局,企業(yè)追求市場(chǎng)占有率提升將面臨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格戰(zhàn)的威脅。公司未來(lái)將通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)和降低費(fèi)用率來(lái)提高凈利率。公司ERP系統(tǒng)去年下半年上線后,管理費(fèi)用率預(yù)計(jì)將逐步下降。另外,公司這幾年加大技術(shù)開(kāi)發(fā)投入,在大型螺桿壓縮機(jī)技術(shù)、熱回收技術(shù)等方面做了大量?jī)?chǔ)備,將通過(guò)增加高附加值產(chǎn)品比重提升盈利能力。
投資建議:受益國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí),國(guó)內(nèi)冷庫(kù)市場(chǎng)未來(lái)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在20%左右。公司在中高端冷庫(kù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較大,業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型煊谛袠I(yè)。安徽金雪制冷設(shè)備有限公司
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